股指配资华尔街顶尖对冲基金的猎才怪象：亏钱的明星交易员反倒最抢手

　　Millennium Management、城堡投资和Point72 Asset Management在处理蒙受亏损的交易员时股指配资，并不以宽容著称。结果往往既残酷又迅速：责任方通常都会被扫地出门。

　　然而，顶级对冲基金之间激烈的人才争夺战，打破了这个规模达4.5万亿美元、蓬勃发展产业的这条昔日定律。Winston Cheong、David Brodsky、Paul Netter和Rob Banham等大牌对冲基金的知名管理人，在损失数千万美元后，都获得了“赎罪”的第二次机会。

　　就像顶级足球运动员一时遭遇低谷一样，基金公司会因为他们过去的辉煌战绩而认定，资历与实力最终会更胜一筹。于是砍人的斧子没有落下。唯一的问题是：这些交易员最终还是离开了——在作为老东家竞争对手的一线对冲基金找到了肥差。

　　Millennium失去了Cheong和Netter，前者跳槽至Schonfeld Strategic Advisors，后者在短暂退休后加盟了Point72。Banham从Point72跳槽到城堡。Brodsky则从城堡转投了Balyasny Asset Management。

　　这是一场代价高昂、“以邻为壑”式的游戏，尽管行业巨头也投身其中，但惹恼了部分重要的投资者和对冲基金大佬。这也表明，为了留住并补充交易员大军，让海量的客户资金运转起来，这场激烈的争夺战所引起的怪异现象。遭受巨额亏损的老牌基金经理非但没有“跌落神坛”，反倒成为了最炙手可热的争夺对象。

　　Izzy Englander的Millennium、肯·格里芬的城堡，和Steve Cohen的Point72都遭遇了资深交易员转投竞争对手

　　陨落的明星交易员被看作久经沙场、一时失手的猎手。知情人士表示，正是在这样脆弱的时候，也往往是他们最有干劲，且最有可能以较低价格被轻易挖走的时刻。与其要挖空心思为前雇主弥补损失，他们可以在新东家从头来过，重新开始为自己赚钱。

　　“哪怕是一头受伤的雄狮，也依然是雄狮，”Jason Kennedy表示，他的同名公司帮助对冲基金招募人才。“而且雄狮并没有受致命伤，会痊愈，当他东山再起的时候，这头雄狮身价不菲。”

　　对冲基金的投资者往往会将资金投向不同的公司；它们对于这些“受伤的野兽”却没有那么强的信心。根据一位在其中一家最具影响力的投资机构工作的人士透露，客户对于这样的人事变动何时、为何发生往往知之甚少。由于没有话语权，他们不得不承担前一家基金的亏损，再为同一位交易员在其他机构的复出埋单。

　　与此同时，Banham在新雇主城堡再次亏损数千万美元后，也已经被解聘。

　　一家多策略对冲基金 —— 此类基金巨头投资于多种不同类型的交易 —— 的创始人说，用高额加盟费签下业绩不佳的交易员，再等他们结束漫长的带薪休假期的做法是愚蠢的。他说道，这可能预示，过热的招聘市场已经触顶。

　　其他人则没有那么不满，说行业内只有少数人拥有管理经常可达十亿数量级资产的经验，因此这样的现象不可避免。“是挺奇怪的，但这也是做生意的代价，”培训交易员、曾在Point72担任董事总经理的Marc Greenberg表示。

　　本文在对逾六位投资人和资深对冲基金高管采访后撰写而成。因涉及的信息未公开，他们均要求匿名。所提及的机构和交易员或不予置评，或没有回应置评请求。

　　冰冷的理性

　　虽然一些任职已久的基金经理或许对雇主怀有几分忠诚 —— 即便在投资界，感性并不多见 —— 但了断雇佣关系的决策通常都建立在冰冷的理性之上。假设某位交易员的基金有1亿美元的亏空要填，而合同里有一年的竞业禁止条款。如果觉得12个月内没有收回这笔亏损的希望，那么从财务角度看，跳槽更合算 —— 这样就不用使下一年也在亏损中开局。

　　转投竞争对手，拿上一笔丰厚的加盟费，再用一大笔客户资金从头来过，显然要理想得多。

　　对冲基金往往会给超级明星交易员弥补损失的机会，但他们的地位高高在上，几乎不可能被竞争对手挖走。而第二梯队 —— 普通的明星交易员 —— 则更容易接受要约。

　　“经历了糟糕的一年后，条件很简单：一张支票，从头来过，轻松启程，”曾在德意志银行为投资者和对冲基金牵线搭桥的前主管Anita Nemes表示；她现在是交易员的绩效教练。“说实话，有些完全就是那种‘让人无法拒绝的报价’。”

　　今年早些时候，城堡就为这场对冲基金巨头间的博弈提供了一个鲜明的例证。当Brodsky选择从城堡加入Balyasny时，城堡做了一件这个讳莫如深的行业里十分稀罕的事：公开发声。“David Brodsky离职时，他的亏损已超过6000万美元，”城堡发言人今年3月对彭博表示。“城堡向他提供了支持，帮助他度过这段亏损期，但他拒绝了。”

　　Balyasny与亿万富豪肯·格里芬的城堡公司看法不同。一名公司代表称：“David Brodsky多年来绩效拔尖，我们非常高兴他决定加入。”Balyasny给这位新成员提供高达5000万美元的潜在酬金，以帮助他度过无法与城堡竞争的那段时间，并在他最终加盟时协助重建业务。

Balyasny Asset Management联合创始人Dmitry Balyasny

　　在如今这场针对失意明星的“群雄混战”中，城堡很难自称清白。当年从Point72挖走Banham时，它也采用了同样的手段。

　　2023年，曾为Steve Cohen的Point72操盘能源、公用事业和材料类股票的Banham进入带薪休假期时，交易账户持有约10亿美元资产，他的团队已亏损逾1亿美元。知情人士透露，Banham并非被Point72解雇。城堡不仅提供了薪酬激励，更授予他合伙人身份，并将数十亿美元资产交由他管理。

　　Banham后续在城堡的亏损，生动地印证了此类招聘决策所可能引发的灾难性后果。他的团队中半数成员也已遭解雇，而留在Point72的两名团队成员，如今将成为投资组合经理。

　　一家头部对冲基金的一位高管指出，当交易员选择跳槽而非在原公司解决问题时，往往意味着他们难以吸取教训，可能会犯下同样的错误。一家对手机构也称，招聘方有时无法全面掌握交易员亏损的情况。

　　Point72既是人才流失的受害者，也受益于交易员从对手公司的离职。曾在Izzy Englander的Millennium任职16年的信贷投资组合经理Netter，在该公司领导的团队亏损约7000万美元。他违背公司意愿宣布退休，一年后加入了Point72。

　　前Point72董事总经理Greenberg将这波跳槽潮称为“当前市场中独有的现象，因为能管理巨额资本的人凤毛麟角”，并补充道“我不知道这个问题是不是一定要解决”。

　　遭遇两人“背叛”的Millennium或许不会如此宽容。驻新加坡的Cheong于2022年加入该公司，作为高级投资组合经理管理近25亿美元的股票投资组合直到最近，他在亏损约8000万美元后辞职。据知情人士透露，以“亏损5%就减半交易额、7%就完全停止交易”而著称的Millennium，破例提出要协助Cheong挽回损失。

　　但Cheong明年将转投Schonfeld。知情人士透露，Cheong看中了该公司的企业文化，认为是他最佳的长期合作伙伴。

　　第二次机会

　　对冲基金行业历史表明，那些曾经掌管过巨额客户资金的少数交易员往往能获得第二次机会。但一家中型多策略基金的负责人指出，如果再遭滑铁卢，那么顶级的职业生涯恐再难挽回。他补充道，高薪挖角那些曾经亏损的人 —— 尽管诱人 —— 却可能在新东家内部引发文化上的反噬。

　　一些知名经理人此前的“重启尝试”不是碰壁收场，就是经历了漫长的启动期，在重新赢得投资者方面也是困难重重。其中最富冒险精神的当属John Meriwether，他在自己创立的Long-Term Capital Management破产后，于上世纪90年代设立了JWM。JWM同样以失败收场。他的第三只基金也始终未能积聚起发展的势头。

关闭前的JWM伦敦办事处

　　Gabe Plotkin在其公司Melvin Capital Management遭受亏损后尝试重振，并要求投资者再次支付业绩费。他于2022年关闭了该基金，现专注于家族理财室业务。石油交易员Pierre Andurand在遭遇困境后关闭了BlueGold Capital Management。他后来创立了新的对冲基金并筹集资金，但承诺客户，他们将优先收回在BlueGold蒙受的损失，之后才收取业绩费。

　　如今，顶级交易高手通常效力于城堡投资、Millennium等“多策略”机构，这些机构将巨额客户资产分配给多位交易员和团队管理。资金极为充裕，又亟需人才来运作，因此在蒙受亏损后重整旗鼓的投资组合经理身上赌一把，被视作是值得承担的风险。

　　Millennium、城堡、Point72和Balyasny四家机构管理的资产总额超过2000亿美元。即便每年仅投入其中0.5%用于招聘，招募资金池也高达10亿美元。这些巨头正以带薪休假、数百万美元签约奖金及高达1.2亿美元的保障金为诱饵，挖角或留住明星交易员，而客户则要为这些名目模糊的“转会费”埋单。